他们上市是来套机构的吗? 小米、美团跌破发行价两成多

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2018-10-22

摘要:伴随着市场调整,在港股上市的小米▓、美团等“独角兽”的日子着实不好过,尽管完成了融资,但是在高估值高融资的同时,是突然增加的高破发率▓。 华夏时报()记者王兆寰北京报道2018年,A股持续走弱▓,同为兄弟的港股也是遭遇重挫。 自6月起▓,港股进入震荡下跌通道,截至10月19日,恒生指数已经下挫5000点,最大跌幅为20%,25000点大关面临挑战▓。

值得关注的是,在市场疲弱的背景下▓,与A股IPO慢节奏相比,港交所可谓是业务繁忙,尤其是今年4月底主板上市新规落地后,由内地企业组成的IPO队伍“汹涌而至”▓。 不过,伴随着市场调整▓,在港股上市的小米、美团等“独角兽”的日子着实不好过,尽管完成了融资,但是在高估值高融资的同时,是突然增加的高破发率。

《华夏时报》记者根据ifind统计,截至10月16日,今年港股共有171家新股上市,破发有134家▓,破发率高达%,远高于A股;独角兽则全部破发,破发率为100%。 受市场下跌影响,10月19日▓,美团点评(03690)、小米集团(01810)均创下股价新低,分别为港元和12港元,较发行价下跌%和%。

来自安信证券的最新报告进一步显示,前三季度港股新股上市首日破发率达51%▓,而上市后1个月内破发率达81%。

供给增加之下,2018年新股破发率较2017年大幅上升,新股高估值和高破发率并存▓。 在业内人士看来▓▓,A股市场的投资者投机气氛浓厚,相对而言▓,香港市场比内地成熟▓,机构化程度更高▓,其投资者也更加理性。 尽管一些独角兽企业上市初期遭到爆炒,但最终其股价还是实现了估值回归▓,并且以破发作为代价,而这正是一个成熟市场成熟投资者的理性表现。 热闹的港交所2018年的港交所火得一塌糊涂,一天两家公司敲锣是常事,更有甚者8家公司同时上市也不足为奇。

来自德勤中国的最新报告显示▓,2018年前三季度,港交所上市的新股数量和融资总额创新高,共有158只新股上市,融资额为2434亿港元,新股数量和融资金额相较于2017年同比增长49%和184%▓▓。

其中,主板新股数量继续超越创业板,且差异有逐步扩大的趋势▓,3只新经济巨擎▓▓,中国铁塔H股、小米集团、美团点评占融资总额约三成多。 联讯证券分析师彭海分析指出,2017和2018年港股市场发展进入新阶段,2017年H股全流通试点的启动,众多新经济企业可以通过这一路径赴港上市。 2018年4月底▓,港交所公布了新修订的《上市规则》,决定在主板上市规则中增加生物科技章节、不同投票权章节等▓。 为符合条件的生物科技企业▓、双重股权架构企业等开辟来港上市的绿色通道。

这次改革也被视为香港市场25年来最重要的上市机制改革。 港交所在上市制度上的改革,有助于吸引更多新经济公司选择来港上市,也将有助于激活更多资金流入港股市场。 事实上,港股市场更为市场化的注册制使得港股市场具有更宽容▓、上市效率更高的优势,但其弊端则是港股的破发率较高▓,多数公司的首发市盈率并不及A股。

而对于独角兽▓,频频破发也就不足为奇▓▓。 “这是市场的选择,很正常。 ”资深市场评论人士朱邦凌在接受《华夏时报》记者采访时如是说。

破发潮起根据东方财富Choice数据统计,港股2018年前三季度有145家上市公司股价惨遭破发,破发率高达%;而2017年同期▓,107家公司上市交易▓,47家上涨、1家持平▓、59家破发,破发率为%。

在市盈率方面▓,公司首发上市日平均市盈率为倍▓,而9月30日平均市盈率为倍。

安信证券发布的最新报告显示,纵观2010年—2018年前三季度港股的新股表现▓,一般新股上市首日的平均市盈率高于恒指全年日均收益率▓,且从分散程度来看,近3年新股上市首日的市盈率逐渐向均值回归。 “港股独角兽表现如此糟糕,一些业绩确实不尽如人意。 ”一位资深市场人士在接受《华夏时报》记者采访时直言,例如平安好医生,2015年至2017年虽然每年的营业收入呈现增长态势▓,但其亏损额同样表现为“增长”。

平安好医生3年累计亏损亿元,其中2017年就亏损了亿元。 业绩表现不佳,股价自然难如人意。

“从市盈率变化可以看出,A股市场虽然进入了寒冬,但炒作氛围依然较浓;相比之下,虽然港股市场在上市首日的平均市盈率要比A股市场高▓,但在后续的投资活动中▓,市场会对各家公司估值迅速回归理性▓。 ”上述人士如是说。 安信证券报告指出▓,2018年前三季度港股市场和内地资本市场IPO政策均发生了较大变化,但总体而言▓,政策重心一直围绕支持“新经济”企业上市的基调。 展望四季度两地IPO市场,A股大发审委换届在即,审核趋严或为趋势▓▓,港股四季度或仍将迎来新经济企业上市▓。 美股影响不可小视近期,下跌成为新兴市场表现的关键词▓▓,而美股大跌则是风险源头。

那么,美股下跌对港股的影响如何?未来是否还存在第二波冲击▓?广发证券分析师廖凌认为,美股从“甜点区”转向“引爆点”,下跌风险并未释放充分▓。 利率波动、政策和事件扰动等非基本面因素都可能造成美股下跌的“蝴蝶效应”▓;加上EPS增长预期趋于衰减,增加了未来美股下跌的风险。 具体看,美股下跌影响机制包括波动风险的传导▓、无风险收益率上行和跨境资金流动三个方面:美股高波动率对港股的风险“传染”最为直接▓。 香港股市具有“离岸”属性▓,容易受到全球市场波动的影响▓。 1990年以来,恒生指数单日跌幅超过4%的“黑天鹅”事件,大多在全球市场高波动的背景下发生。

美股高波动和港股市场波动是息息相关的,历史上VIX和HSIVI指数走势高度相关。 同时,联系汇率制度下,美国长端利率上行使得港股“离岸”属性的无风险收益率面临上行压力;美债收益率上行、美股过快下跌导致避险需求增加、跨境资金流出▓。

廖凌指出▓,短期超卖后静待内地改革政策的落地,中期内港股的风险未释放完毕,美股的影响尚未结束▓,市场企稳仍有赖于内地政策明朗化。

值得注意的是▓,近期港股上市公司回购加速▓,进行回购的公司数与回购次数明显提升,9月共有83家公司进行524次回购,创历史单月最高纪录。

“回购能在短期内对股价起到正面支撑,但中期内超额收益不显著。

”上述资深市场人士如是说。 统计数据显示,自2018年6月份以来,港股下跌既伴随着盈利下调,也伴随着估值收缩▓。

从动态估值来看,目前恒指ForwardPE跌至倍,已接近10年以来均值-1标准差;从静态PE来看▓,恒指估值在全球范围内偏低▓,且位于历史较低分位。

编辑:刘春燕主编:陈锋。